螺纹

　　昨日螺纹钢主力2405合约表现企稳，期价跌势暂缓，但整体仍承压3900一线，上方均线系统附近压力较大，现货市场报价表现维稳。供应端，上周五大钢材品种供应869.28吨，周环比降7.17万吨，降幅0.8%。上周五大钢材品种产量除中厚板、冷轧外周环比均有所下降，核心驱动在于近期钢厂利润有一定收缩，钢厂复产不及预期，且仍有个别钢厂检修停产，因此总产量有所下降。建材长短流程钢厂利润均有所收缩，叠加钢厂复产情况不及预期，生产或有放缓，螺纹钢周产量下降0.7%至242.41万吨。库存方面，上周五大钢材总库存1392.77万吨，周环比增28.69万吨，增幅2.1%。上周五大品种除中厚板外库存周环比均有所增加：厂库周环比下降，降幅主要来自线材贡献。社库周环比上升，主要是螺纹累库增加所致，主要受季节性影响，下游需求持续下滑所致。螺纹钢钢厂库存下降1%至184.05万吨；螺纹社库累库较为明显，螺纹钢社会库存上升6.1%至448.45万吨。需求端，上周五大品种周度消费量为840.59万吨，降1.2%；其中建材消费环比降0.3%，目前强预期和高成本继续主导行情走势，但需求表现疲弱，市场趋于谨慎。整体来看，社会库存回升代表实际淡季需求并不乐观，季节性因素将对需求形成持续压制，需求整体水平将保持弱势，预计短期内盘面表现将有所转弱，整体承压运行为主。

热卷

　　昨日热卷主力2405合约表现震荡运行，期价暂获4000一线附近支撑，预计短期盘面承压运行为主，现货市场价格表现暂稳。由于钢厂利润空间被挤压，钢厂生产意愿有所减弱，上周热轧产量继续下降，主要降幅地区在华东、华北地区，CZZT上周开始检修产量连续下降，XY上周起开始检修。前期不饱和生产的部分钢厂1月上旬陆续恢复正常生产，产量增幅明显，热卷产量周环比下降2.1%至303.76万吨。库存端，上周厂库稍有下降，各地区变化不大，基本正常出货，热卷厂库下降2.3%至83.03万吨。社会库存连续累库，淡季特征明显，需求相对偏弱，热卷社会库存上升1.9%至221.01万吨。需求端，板材消费环比降1.7%。上周五大品种表观消费呈现建材、板材双降的局面，反映季节性因素对消费的影响，短期内热卷价格或仍将偏弱运行。

铁矿石

　　供应端方面，近期全球铁矿石发运量远端供应经历年末冲量后季节性回落。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为2690.5万吨，周环比减少657.1万吨，较12月周均值减少649.56万吨，较去年1月周均值增加14.5万吨。 近期中国45港铁矿石近端供应持续高位，本期到港量环比基本持平。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2771.2万吨，周环比减少3.7万吨，降幅0.1%，较上月周均值高303.3万吨。需求端方面，本周铁水产量止跌反弹，周内247家钢厂铁水日均产量为220.79万吨/天，周环比增加2.62万吨/天，同比减少1.51万吨/天，本周从高炉停复产调研情况来看，周内共新增9座高炉检修12座高炉复产，其中复产高炉主要为前期年检以及政策导致停产的高炉，虽然当前钢厂盈利水平整体不佳，但从保供的角度来看，近期复产也是在所难免。库存方面，中国45港铁矿石库存延续前3期累库趋势，截止1月12日，45港铁矿石库存总量12621.11万吨，环比累库253万吨，比去年同期库存低737.8万吨。本期港口库存表现为累库，主要因素是供应端铁矿石到港持续高位；但需求端日均疏港量同时持续回升，所以本期累库幅度有所收窄。昨日铁矿石主力2405合约表现继续下挫，期价连续调整，靠近930一线关口附近，短期波动加剧，整体表现或有所转弱。

焦煤

　　隔夜焦煤期货主力(JM2405合约)窄幅震荡，成交一般，持仓量减。现货市场近期行情下跌，成交震荡整理。京唐港俄罗斯主焦煤平仓价2350元/吨(-20)，期现基差554元/吨；港口进口炼焦煤库存178.96万吨(+20)；全样本独立焦化厂炼焦煤平均库存可用13.09天(+0)。综合来看，年关将近，部分焦企开始补库，叠加河南煤矿事故引发当地煤矿停产，炼焦煤市场有所回温，部分煤种价格开始上涨。不过市场整体氛围偏冷，本轮涨价或难形成趋势。国内供应方面，煤矿洗煤厂检修结束，产量恢复明显。但独立洗煤厂开工略显消极，部分独立洗煤厂已着手春节前收尾工作，生产积极性不高。进口方面，甘其毛都口岸通关车数高位，但贸易成交寡淡。需求方面，焦炭现货经历两轮下跌，叠加钢厂面临较大经营压力，市场对于高价焦煤的接受程度不高，春节前补库的迹象也不明显。我们认为，当前市场情绪偏低，供应端出现的扰动暂无法改变市场弱势格局，炼焦煤价格还有进一步下跌的空间。预计后市将偏弱震荡为主，重点关注年底国内炼焦精煤供应形势。

焦炭

　　隔夜焦炭期货主力(J2405合约)窄幅震荡，成交偏差，持仓量减。现货市场近期行情下跌，成交偏弱震荡。天津港准一级冶金焦平仓价2340元/吨(0)，期现基差-62元/吨；焦炭总库存890.66万吨(+17)；焦炉综合产能利用率74.2%(-1.32)、全国钢厂高炉产能利用率82.56%(1)。综合来看，近期焦炭现货价格落实第二轮提降，后市看跌情绪依然较强。尤其是炼焦煤价格仍然存在较大的让利空间，下游有进一步打压价格的计划。供应方面，当前焦企再次陷入实质性亏损，部分焦企主动限产。但下游采购热情偏低，焦企库存有所累积。需求方面，最近铁水日均产量降至220万吨一线，需求较前期已有较大幅度回落。目前钢厂焦炭库存处于正常且略微偏高的位置，将进一步推迟冬储采购并以此作为打压焦炭价格的重要手段。考虑到焦炭市场总库存回升，市场供需关系宽松的局面逐渐显著。而成材市场需求疲软、弱势不改，无法为焦炭市场提供利多因素。预计后市将偏弱震荡为主，重点关注钢焦企业利润表现及冬储动向。